您当前的位置:彩计划app > 创业动态 >

美团水逆?

2019-10-18 06:01:03  彩计划app  本文已影响   字号:T|T

美团.jpg编者按:本文来源创业邦专栏智能相对论,作者ihahe。

自国庆长假以来,美团股价如脱缰野马一路狂奔,5个交易日累计上涨12%,在整个2019年内,美团点评今年的涨幅已经超过了100%。美团市值超过5287亿港元(超过670亿美元),仅次于阿里巴巴和腾讯,成为国内第三大上市互联网公司。

然而,暴涨的背后掺杂着更多复杂的资本情绪,“外卖”业务带来的持续现金流以及扩充的边缘业务,放大了资本对美团的想象空间。

跑马圈地“吸利”,扩充资本“想象空间”

据了解,美团第二季度餐饮外卖业务总交易金额增长36.5%至931亿元,营业收入128亿元,毛利实现翻番增长,并首次实现经调整运营利润转正,主要由于外卖业务的毛利率快速上升,而此前市场预期2020年外卖业务才会实现盈亏平衡。

作为美团最赚钱的业务,如果提升外卖佣金,美团的外卖收入就可以增加更多,从而拥有一个更好看的业绩,让股价可以更强一些。

这也意味着,美团外卖业务增长明显提速,平台实际带来的增收,完全可以覆盖平台正常运营支出,并且,在业绩持续增长时,营收增长“加速度”也不断提升,反应到美团运营方案中,在核心业务上,美团在营收增加不多的情况,把毛利率从一季度的14.4%提高到了22.3%,羊毛出在羊身上,这意味着与美团合作的外卖商家负担沉重。

随着美团外卖一家独大,外卖的抽成涨到20个点,之后又涨到22个点。涨幅之大,商家难以负担。部分一线城市的外卖抽成已经高达26个点。举个例子:商家接一单,金额是100块钱,有22块钱会直接被美团扣下,剩下的78块钱再扣掉人员成本、材料成本,店铺成本,才是商家赚到的钱。既要为了保证利润,又要保证商品质量,那么最终为这些买单的就是点外卖的消费者。

也正是持续加大对商户方抽成以及虹吸效应,美团给予资本市场描绘出短期繁荣画面,对于美团来说,提高外卖佣金算是符合平台发展需要,这本身也算是一件预期内的事情。

但是,外卖平台的发展,既离不开用户的支持也离不开商家的支持,如果在上市后一味追求商业利益而损害了很多商家的利益,对于自身构建的行业圈层而言,将带来恶性循环效应。

江湖老刘我认为,对于定位于本地生活巨头的美团,如果因为需要一份漂亮的市场答卷而伤害到商家和用户,也很容易出现连锁反应,使得平台失去本应有的公信力。短期的资本看涨情绪,也是平台利益收割的直接体现,但却难以长期维持高收益率。

业务分化严重,短期飙升虚式“繁荣”

根据美团2019年中报,2019年上半年,美团实现收入227.03亿元,期内溢利8.76亿元,首次实现整体盈利。截至2019年6月30日止的12个月,美团点评的活跃商家户数为590万,同比增长16.2%;交易用户数为4.23亿,同比增长18.4%。

事实上,美团的定位是生活服务平台,它进入的电影、酒旅和出行,背后却属于不同的商业领域,需要面对不同类型的商家,同时,补贴策略依旧是美团占领其它市场核心打法,而这也导致美团长期趋于亏损状态原因。从美团上市以来,截止到2019年Q1季度,已经连续亏损了7个季度。

对于美团而言,亏损其实有很大一部分用于开拓新业务开支。其中,美团智慧物流布局就是其中一项“烧钱”系,在美团无人配送外卖技术光鲜亮丽的背后,其实也是大量的资金和资源堆积后的结果。

美团的新业务及其他分部的交易金额,由2018年Q1的134亿元增长22.4%到2019年Q1的164亿元。新业务及其他分部的收入则由2018年Q1的11亿元增长267.8%到2019年Q1的40亿元。

作为美团的第三块业务,包含美团打车、小象生鲜、摩拜单车及其它等新业务,开始贡献利润。2019年二季度,新业务及其他收入由2018年同期的25亿元增长85.1%至46亿元,整体毛利实现4.2亿元,由负值转为正值。

美团在第三业务上虽然取得一部分成果,但相比于头部企业所占据的市场份额,仍存在巨大差额,出行打车、新零售业务以及共享单车等赛道,都有着极高入局门槛,占据小部分市场份额难以在市场上存活。

美团在前几个季度这一流血最大的业务中开始收缩亏损。首先关闭了低线城市效率较低的小象生鲜业务,基本暂停摩拜的海外业务来控制亏损,并且在一季度大幅缩减了网约车的烧钱补贴。所以在一季度,美团新业务以及其他收入的毛利率也回升至负11.1%,亏损较上个季度缩窄。

江湖老刘我认为,在每一个拥有完整自我安全赛道中,各个头部企业将凭借筑起的高墙,将竞对者拒之千里,随着行业逐步分化,侵入未知的成熟领域,难以实现较高回报率,美团间歇式增长,只是单方面反应这段彩计划app总体利润增长,短期式繁荣也意味着风险因素增加。

基台“硬核”不稳,红利期后现“原型”

据智研咨询数据报告显示,2017年底国内手机网民数量已达到7.53亿,同比增速仅为4%,移动网民整体渗透率达到97.5%。考虑到现有潜在新网民用户的开发难度较大,当前国内移动网民规模已接近天花板,移动互联网的人口红利时代已趋于结束。

外卖市场也不例外,其增速正在逐渐放缓。艾媒咨询发布的《2018上半年中国在线外卖市场研究报告》数据显示,上半年在线外卖市场交易额超过1250亿元,预计全年交易规模为2430亿元,环比增长从2016年的33%,2017年的23.5%放缓至18.4%,

在人口红利期接近尾声时,C端盈利已难以维系平台持续增长,美团在外卖市场深耕难有实质性提高,在战略上,美团方向明确,商业模式稳定,2B的垂直纵深贯通力开始释放,在线营销表现也不错,但若着眼整个版图架构,它还缺乏更深、更明确的定义。

比如,美团研发技术不足,硬核形象没有树立起来,开放平台之下,云计算+AI+5G的基础设施服务体系更是不清晰。在结构上,它还没有演进到阿里、腾讯、亚马逊们的阶段。目前的美团看上去,开始能够实现盈利,但还没有显露出自身核心优势。它的结构,仍无法让人感受到强大的想象空间。

江湖老刘我认为,美团股价暴涨,部分原因在于成本效应,整体增幅亦开始有弱化迹象。业务虽变得宽、广,但资本市场上,若侧重盈利或维持盈利增长,势必会压迫商业合作,美团与商户之间的关系将会变得微妙、复杂。

综上,整体而言,美团的扩张,在逻辑上是没有边界。但一个组织与服务还是有边界,因为,人与市场整体仍有天花板。当美团变得复杂起来,它将很难呈现速度与激情的一面,而是更多体会为追求增长的稳健型。如此,效率可能弱化,最后比拼的是内功、耐力、组织能力。

本文为专栏作者授权创业邦发表,版权归原作者所有。文章系作者个人观点,不代表创业邦立场,转载请联系原作者。如有任何疑问,请联系editor@cyzone.cn。

    本文二维码:
    本文链接: 复制地址

    图说天下